腾讯控股（00700.HK）1月13日波及639港元的阶段性顶部之后manbetx体育游戏app平台，走出了联贯五根阴线。1月19日跌幅越过1%，一度跌破610港元大关。

从2025年10月2日波及683港元高点于今，腾讯走出了“一浪低于一浪”的走势：恒生指数4次冲破27000点，但腾讯三个迫切顶部分散是683港元（2025年10月2日），662港元（2025年11月11日），639港元（2026年1月13日），呈现出阶段性顶部不休向下的工夫走势。

业内东谈主士以为，2022年10月于今腾讯股价累计飞腾越过两倍，长线说明优于大宗科技股，近期资金锁定利润并部分裁撤，南下资金流入放缓，近几个月的走势弱于恒生指数，瞻望短期一经会颤动。始终来看，公司基本面仍向好，东谈主工智能业务握续鼓动，握续回购股份齐向市集传递信心。

投行看好却连跌三天

1月15日前后，腾讯控股密集开释业务进展信息，多家投行发布看好的究诘陈诉，但股价仍连跌三日，折射海表里资金作风。

凭据媒体报谈，在1月15日举行的2026微信公开课PRO步履上，腾讯流露多项备受市集热心的最新数据：微信小法式在跨境及境外用户中的使用次数冲破50亿次，笼罩界限延迟至群众100个国度和地区；同期，2025年8月至12月，承载微信小店的“订单与卡包”拜访数目增长132%，成交额增长320%。

1月15日，中金公司发布究诘陈诉守护腾讯“跑赢行业”评级，方案价700港元，基本保握2025年收入预测不变；接洽金融科技收入波动，将2026年收入预测下调1%至8317亿元，同期上调2025年和2026年非海外通用司帐准则（Non-IFRS）盈利1%至2629亿元、2948亿元。

瑞银究诘陈诉称，腾讯近期对东谈主工智能部门进行组织架构重组并加速东谈主才引进，C端AI愚弄告捷的要津在于对用户全面一致的解析，从而进步AI代理代用户扩充当务的后果。腾讯微信凭借其深广用户群、愚弄场景丰富及小法式生态系统欢跃发展，领有独到上风。新任AI厚爱东谈主姚顺雨（曾任职OpenAI）的加入，增强了公司招引顶尖AI东谈主才的才智。瑞银重申腾讯为首选股，评级“买入”，方案价780港元。

1月18日国海证券分析师陈梦竹发布究诘陈诉瞻望，腾讯控股2025年第四季度终了生意收入1954亿元，同比增长13%，瞻望当季毛利率20%，同比进步3个百分点；毛利润1087亿元，同比增长20%；非海外司帐准则包摄于母公司股东净利润651亿元，同比增长18%，盘算利润率36%，同比进步1.3个百分点，归母净利率33%，同比进步1.2个百分点。陈梦竹赐与 2026 年腾讯控股各项业务狡计方案市值 7.2 万亿港元，对应方案价 791 港元。

天然有投行发陈诉看好，但1月15日到1月19日，腾讯控股连跌三个来回日，13日和14日终廓清股价飞腾，但盘中抛压较大导致造成了阴线。

回购步调不啻

港交所公告浮现，1月15日，腾讯以每股619港元到632港元回购101.70万股，斥资6.36亿港元；2025年11月18日至2026年1月15日，公司累计回购越过4000万股，耗资越过250亿港元。

前复权股价来看，2022年10月25日178港元（除权价198港元）到2025年10月2日的683港元，腾讯在三年内飞腾越过两倍，但一经莫得冲破2021年的701港元高点。

光大证券海外策略师伍礼贤向第一财经记者示意，近几个月来看，腾讯股价相对过时但不算疲弱，2022年底部不及200港元以来，累计涨幅说明强于大宗大型科技股，短期需要时辰消化赚钱盘；近期科技股飞腾主要受东谈主工智能AI倡导运行，访佛其他科技股，腾讯也齐有布局东谈主工智能，但主业仍以游戏、告白、金融支付为中枢，与AI径直关联度相对不高，因此并非资金首选；公司握续回购浮现对始终价值看好，瞻望年内有契机挑战680港元。

“腾讯控股不错说是恒指的压舱石，亦然市集科技股的标杆，是科技Al的焦点。”慧研智投投资参谋人李谦称，恒生指数屡次越过27000点后回落，腾讯股价遭受阻力，公司回购更多体现合理估值，并非估值处于低点；中始终看，AI将是发展干线，短期股价围绕前期高点颤动回落，属于合理区间整理；在港股及A股牛市布景下，腾讯四肢科技龙头，回购动作浮现始终信心。

红蚁老本投资总监李泽铭示意，腾讯近期过失与指数说明筹商，恒指未能站稳27000点，权重股承压；同期，AI炒作聚积在芯片、大模子、机器东谈主、自动驾驶等荆棘游设施，腾讯筹商涉足有限，市集仍在热心新一代互联网流量进口的掌控权，期待腾讯依托流量及工夫推出更多家具。另一方面，腾讯回购更多被视为股东申报计谋，海外投资机构更倾向回购而不是分成，以幸免股息税成本，腾讯握续回购合适其海外投资者结构偏好。现在买方资金加仓节拍依旧严慎，沪深来回所上调融资保证金比例，被市集解读为监管开释降温信号，南向资金净流入范畴也会裁减。

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李隽

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