2025 年以来，半导体行业的并购案在 A 股公告栏里果真是周更。这种活跃性不仅给早期机构提供了一个安全快速的退出通谈，也加快了半导体行业的整合和进化。

10 月 13 日，一笔并购浮出水面，模拟芯片龙头圣邦股份收购亿存芯半导体 77.54% 股份，况兼在近日完成了工商变更。由于并购范围未达强制裸露圭臬，本次来回莫得价钱、莫得公告，被收购的公司亿存芯亦然名不见经传，也莫得进行过一次对外融资。

即便如斯，当日圣邦股份股价依然大涨 5.77%，收盘市值达到 528 亿元。

张家口走出的芯片大佬

圣邦股份跟许多早期半导体公司通常，是由一个本领众人带队，已矣国产冲突的故事。

首创东谈主义世龙 1966 年降生于河北张家口，90 年代在国内完成本科学习后，他采取赴好意思深造，取得博士学位。毕业后，张世龙留在了好意思国，并加入了德州仪器使命，担任电子瞎想工程师，同期兼任质料评审委员会委员且两届轮值主席。

四肢电子瞎想众人，张世龙领有多项发明专利和珍爱的行业领导。2003 年，时年 37 岁的张世龙烧毁好意思国高薪，归国创业，在哈尔滨树立哈尔滨圣邦微电子有限公司，对准国内空缺的模拟芯片商场。

树立之初，圣邦就将各类工业哄骗四肢核神思划客户，从运算放大器和 LDO 运转，逐渐扩张产物线。不仅如斯，从第一个产物运转，圣邦就采取台积电四肢晶圆代工相助伙伴，这为其产物的高质料和踏实坐蓐提供了保险。

这跟张世龙的贪念不无关系，他昂扬要打造宇宙一流的模拟 IC 公司，将 ADI、LTC、好意思信和 TI 等公司四肢学习的榜样。但他也强调，圣邦在不停学习的同期，也坚捏更始，加大研发过问，作念出我方的特质，悉力在细分领域作念出宇宙级的产物。

四年后，张世龙将公司迁至北京，树立圣邦微电子（北京）有限公司，并搭建红筹架构筹划境外上市。那时的中国正在经济高速发延期，同期亦然人人最大的电子产物商场，张世龙阴毒强硬到靠拢客户和供应链的要紧性，最终在 2017 年烧毁境外上市，成为 A 股首家专注模拟芯片瞎想的上市公司。

上市后，圣邦股份通过收购和投资进一步拓展业务。

在 2018 年上半年，圣邦股份以 1086 万元收购了大连阿尔法股份有限公司，引申了原土研发团队。公司还入股了电源处置芯片公司钰大半导体，进一步拓宽电源处置产物，2019 年收购上海萍生微电子 67.11% 股权和杭州深谙微电子 53.85% 股权，逐渐掀开射频领域产物。2020 年，公司接续收购苏州青新方 78.47% 股权，2021 年完成收购上海方泰 100% 股权；同庚，公司涉足测试范例，建造江阴子公司用于特种测试。

在 2021 年，圣邦迎来高光时辰。在财务上，营收和净利润增速分离达到了 87.07% 和 142.41%，创下了上市后的最大增幅。这一年，圣邦股份的股价也达到了历史峰值，市值更是冲突 900 亿。

巅峰之后，滑铁卢相继而来。2022 年至 2024 年，受人人半导体行业合座景气度低迷和下贱破钞电子、工业限度等领域需求疲软的影响，公司营收和净利润均出现下滑。

如今，圣邦的产物以 " 千般性、都套性、细分化 " 在商场上著称，袒护了信号链和电源处置两大领域，扫尾 2025 年半年报，公司已发布 5200 余款可供销售料号，并策动在 36 个产物大类中统统推出 6600 余款型号（含在研）。粗拙哄骗于工业、收集、破钞电子、数据中心、电动汽车、机器东谈主、可再无邪力等领域，在国内商场造成了一定的跳跃上风。

另据弗若斯特沙利文数据骄贵，2024 年，圣邦股份在玄虚模拟芯片领域，名次中国厂商的第又名，人人名秩序六。从 2014 年 -2024 年以来，公司收入的年复合增长率高达 26.2%，远超行业的 9.7% 的增长速率。

半年报中的隐忧

就在这则收购讯息被传出的同期，圣邦另外两个重磅动作也引起了商场顺心，其一即是 2025 年半年报的发布。

凭证财报，圣邦股份 2025 年中期的营收 18.19 亿，同比增长 15.37%，增速显明放缓，净利润 2.01 亿，同比增长 12.42%，增速大幅回落，扣非净利润 1.34 亿，同比下落 14.98%。

要是再细看，它的每股净钞票从旧年同期的 8.76 元降至 7.64 元，每股谋划现款流 0.39 元，较旧年同期的 0.67 元大幅下落，而这意味着，这家公司"家底"变薄了，现款流也有所下滑。

这组主要的财务数据骄贵，圣邦得益的速率正在延缓，主贸易务的盈利智商也出现了下滑，各类风景都指向了一个本色：圣邦需要寻找新增长点了。

好在，圣邦的钱袋子够饱读，口袋够深，货币资金比岁首多了 2.6 亿，增幅 32%。

凭证官方口径，圣邦股份正积极将资源向高增长的新兴哄骗领域歪斜，其产物现在在汽车电子、东谈主工智能、机器东谈主、新动力、新一代手机通信、物联网等领域已取得邃密的销售事迹，到手拓展了优质客户群体。相当是在电动汽车和工业限度等高门槛商场，公司的本领实力和商场响应速率取得了客户招供。

这似乎还不够，本年上半年圣邦股份在研发上的过问高达 5.08 亿，占总收入的 27.9%。固然，研发过问不低于营收的 18%，是张世龙早期为圣邦定下的红线。

这是因为模拟芯片有独到的上风，它不像数字芯片迭代更新快，生命周期更长（可达 10 年以上），比如德州仪器的音频运算放大器 NE5532 已销售超 40 年，ADI 50% 以上营收来自 10 年以上的产物。是以好的产物一朝研发到手，就能带来数十年的捏续订单。

要是说研发上的高过问是圣邦的旧例动作，那么小范围的并购就更像是为了跑得快而走的捷径了。除了亿存芯外，在本年 3 月，圣邦股份还控股了磁传感器企业感贤明，旧年 10 月以 10.6 亿元收购电源处置芯片厂商创芯微，这两次并购都是为了马上补都圣邦公司的现存短板。

可见，张世龙有点急了。

赴港上市，圣邦需要新故事

至于为什么张皇？咱们如故先说回这起并购。

据了解，亿存芯树立于 2018 年 3 月，这是一家专注于高性能高可靠性非蒸发性存储器、高品性模拟和夹杂信号产物研发与销售的芯片瞎想企业。中枢团队领有 20 年以上中、好意思半导体行业领导，亿存芯领受的是相反化竞争策略，专注于 EEPROM 等小容量非易失性存储芯片领域。EEPROM 芯片可粗拙哄骗于汽车电子、智妙手机、蓝牙模块、WIFI 模块、工业限度、通信拓荒、臆度机、医疗器械等领域。

有讯息骄贵，亿存芯的车规级产物依然通过了关连本领认证，同期亿存芯的车规级产物与圣邦股份的车规电源处置芯片大致造成协同，填补圣邦股份在存储芯片领域的空缺，进一步完善"模拟 + 存储"的产物矩阵。

固然，更深头绪的原因是在于，车规级存储芯片需求的高涨，以及工业自动化领域对高可靠性存储芯片的需求的加多。除了产业端，宏不雅层面，在反推销战略加捏下，国外巨头的上风被收缩，国产模拟芯片相貌正在改善，稀有据骄贵 " 若好意思国芯片价钱因反推销访问高涨 20-30%，中国模拟芯片国产化率有望从 15% 跃升至 25%，开释超 63 亿好意思元替代空间。"

一面是财报暴走漏的进攻需要新增长点，另一面是国产替代海潮下，新一波商场空间的开释，该怎样布局，谜底依然活龙活现了。

更何况，在 9 月底，圣邦股份依然向港交所递表，寻求在港上市。要是只靠原有故事，似乎不够性感。毕竟国外企业是模拟芯片强势方，市占率最高的德州仪器有近 14 万款产物，在高端商场的壁垒胸有成竹。

比拟来看，圣邦还有很长的路要走。最近一年内的多笔收购manbetx体育游戏app平台，亦然为圣邦股份普及了估值的思象空间。而就在收购亿存芯讯息传出时，圣邦股份要进入特斯拉供应链的讯息也不胫而走，加上之前其曾是苹果的供应商，外界仿佛依然窥见圣邦新故事的雏形了。本文来自微信公众号"东四十条老本"，作家：张雪，36 氪经授权发布。